全球大宗商品交易巨头嘉能可债务危机的形成

1. 全球大宗商品交易巨头嘉能可债务危机的形成

　　在全球大宗商品价格持续下滑的背景下，公司前期大规模并购导致债务风险开始显现。主要从两方面业务路径进行传导：
　　1、公司之前并购的Xstrata没能实现盈利目标，而自身矿产业务受价格的影响出现盈利萎缩；
　　2、公司通过金属商品抵押为客户生产经营和跨境套利提供供应链融资，并借助仓储物流的优势在衍生品市场实现套利。在金属价格下滑，美联储加息预期导致资金成本提升的背景下，跨境融资套利活动减少导致公司金融服务业务量萎缩，同时伴随着风险和库存跌价导致的成本攀升，对公司赖以盈利的业务构成重大影响。

　　
　　大宗商品的负循环效应仍在延续，利润表向资产负债表恶性的传导逐渐开启。

　　资产端盈利下滑和运营成本居高不下，资金短缺使得嘉能可债务循环出现问题，需要进行融资和资本开支的收缩，前期公司的再融资计划以及公司对铜矿开发的停止，反映公司业务收缩的思路，但在行业整体低迷的背景下，实现融资可谓难上加难；由此为了应对短期债务到期，公司只能开启资产抛售的恶性循环模式：即金属价下跌——收入流缩减——偿债能力不足——债务评级下调——融资能力下滑——金属库存抛售——金属价格下跌——盈利进一步恶化。