中国铁塔能不能一天一天租？

1. 中国铁塔能不能一天一天租？

中国铁塔能不能一天一天租？不能一天一天租。中国铁塔能不能一天一天租？8月8日，通信铁塔基础设施服务提供商中国铁塔（00788-HK）正式登陆港股挂牌上市！认购公告显示，中国铁塔共发行431.14亿股，每股作价1.26港元，收取全球发售所得款项净额约为534.23亿港元，香港市场迎来又一家千亿级别（指净资产）的超级独角兽。

种种迹象表明，中国铁塔不仅有望成为2018年度港股最大规模IPO，或也将成为2018年度资本市场最不容错过的优质标的。

受全球资本市场追捧的铁塔资产

中国铁塔奉行的“铁塔资产第三方独立拥有，各大运营商共享使用”的运营模式借鉴自美国，后者作为铁塔模式的发源地，已经早早地形成成熟的市场竞争格局，其间也不乏有已经对接资本市场的先行者，如美国铁塔、冠城国际、SBA通信等。从上述三家上市后股价走势看，铁塔企业个股走势远远强于大盘，可见铁塔资产受到资本市场热情追捧。

美国三大铁塔公司上市后股价走势远强于大盘 图源：方正证券

究其原因，铁塔公司前期投入大笔资金用于铁塔资产建设，仅此一点就证明了铁塔公司自身的资本实力，也构成了投资者最大的资金安全保证。

再加上铁塔行业受政策、行政、地理、环境、人口及从业人员经验等多方面综合因素影响形成的高进入门槛，铁塔行业内很容易形成了寡头垄断，并由于规模效应的存在为企业带来丰厚的利润。

事实上，即使是一家市场占有率并不高的铁塔公司，只要能在行业内稍稍立足，其现金流都会相当充裕。因为铁塔公司往往同优质企业签订长期租赁合同，后期运营维护成本又很低（电费和地租都由用户承担），公司运营后期如无大投资基本都是高额净流入。

中国铁塔2014年成立后，收购了国内三大电信运营商拥有全部铁塔资源，一跃成为全球最大规模通信铁塔基础设施服务提供商。据弗若斯特沙利文统计，中国铁塔的站址资源覆盖了中国31个省市及自治区，占有中国铁塔市场约96.3%的市场份额。即使和美国三大铁塔公司同台较量，中国铁塔也不遑多让，更遑论其在国内的寡头地位。

国内铁塔共享率大有提升空间

由于中国铁塔将铁塔资源有偿提供给国内运营商，铁塔资源的可利用率的高低就决定了中国铁特营收的多寡。在铁塔行业内，铁塔资源的利用率是用共享率来衡量的。

目前，美国铁塔的共享率为2.5，印度为2.0，而中国铁塔行业至2016年年底仅为0.7，可以看出中国的共享率目前仍处于低位，还有很高的提升空间。事实上，自中国铁塔成立以来国内铁塔资源共享率的提升十分迅猛，仅仅两年时间就从不足20%提升到了70%，而未来这个数据还将进一步提升。

一方面通信行业技术不断升级，每家运营商需挂在铁塔上的设备只会越来越多。例如4G时代时，铁塔上除需挂上2G/3G时代已有加倍，还得加挂RRU。

另一方面，中国铁塔也在不断将铁塔资源行业内共享推向跨行业共享。铁塔上可以挂通信设备，也可以挂气象监测设备、卫星接收设备，甚至可以挂上摄像头作为监控设备、连上高压电线成为电网的一环……如此种种，不一而足。

中国铁塔目前已与环保、地震、公安、农业、林业、气象、电力、海事、铁路、物业、广电网等十数个行业达成合作，随着铁塔上加挂设备的多样性不断提升，中国铁塔的共享率追上什至超越美国只是时间的问题，而共享率的提升最终会反映到营收及利润率的提升上。

值得一提的是，为了保证铁塔资源的使用效率，中国铁塔本次上市筹得资金的约60%都将用于铁塔的新建及共享改造，以作为铁塔共享率提升的前提和基础；剩余约30%预期用于偿还已用作资本开支及营运资金的银行贷款；约10%预期用于营运资金及其他一般公司用途。